周四，A股强势反弹，沪指2800点失而复得，两市成交量达8767亿元，较周三大幅增加2000多亿元。沪深300ETF大幅放量，华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF等4只沪深300ETF合计成交额超311亿元。尽管过程曲折，但我国股市仍表现出较强韧性，近期更有不少外资对2024年中国股市持中性偏乐观态度。
光大期货金融工程分析师王东瀛表示，经过近半个月的调整，近日A股一度跌破前期振荡中枢下沿，但是整体而言并不存在进一步下跌的边际影响因素。我国2023年GDP同比增长5.2%，12月固定资产投资、工业增加值、社零等指标均高于前值。因此，在昨日指数盘中回落至前低时大量拖底资金进场，其中近三日沪深300ETF净申购幅度较大，引起市场关注，也给市场多头力量注入了信心。从长线资金布局的价格区间来看，2800点为阶段低位的概率较大，预计后续市场以振荡为主，待政策利好逐步兑现，市场有望迎来结构性回暖。“从基本面角度来看，在中美无风险利率共振下行的大趋势下，中国经济的复苏力度是决定2024年行情高度的关键。国家统计局公布的数据显示，国内经济依然处于温和复苏阶段。”一德期货股指分析师陈畅表示，海外方面，1月以来美国政策和经济的种种信号，都在对去年12月议息会议以来过于乐观的宽松情绪进行纠偏。即使在全年降息75BP的大背景下，美联储并不希望市场对宽松预期进行“过度抢跑”。这意味着，短期内十年期美债收益率或将在4.0%以上持续振荡，外部对A股的支撑边际放缓，新一阶段周期的开启需要等待宽松信号的进一步明朗。“考虑到近几个月内生性需求修复有限，国内物价水平整体承压下行，中央经济工作会议对2024年提到的‘社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配’一定程度上或给后续降准降息打开空间。”陈畅认为，在此背景下，预计2024年货币政策可能继续保持稳健，或将有更多降准降息操作。尤其是当前通胀水平偏低而实际利率偏高，推动利率水平回落或是重要政策方向。此外，考虑到2024年美联储将开启降息周期，国内利率下降幅度可能大于过去几年。除降准降息外，王东瀛认为财政政策的继续发力仍是市场目前关注的重点。2023年四季度，财政政策已经呈现出更加积极的趋势，增发1万亿元国债有效缓解了地方财政压力，12月增发3500亿元PSL对于稳定市场预期作用同样明显。此外，PSL重启为三大工程提供低成本资金的同时，本身也是投放基础货币的一种方式，可以在助力宽信用的同时防止资金空转，未来货币政策将更多通过结构性货币政策工具发力来助力稳增长。进入2024年，财政整体思路为中央财政加杆杆，统筹规划需求与供给侧结构性改革，财政宽裕省份致力于稳增长，财政紧张省份专注于防风险。在此背景下，市场对于广义财政适度扩张，支持三大工程，化解系统性金融风险期待较高。A股的持续调整也引起了多家外资机构的注意，并认为当前A股估值性价比较高，看好2024年投资机会。摩根大通资产管理公司更是一改前期对中国股票的中性态度，其全球多资产策略师Sylvia Sheng表示：“当前中国股票的估值肯定非常有吸引力，而仓位似乎相当轻。我们已经看到宏观势头趋于稳定，我们认为，这将逐渐推动盈利下降趋势重新企稳。”“对于2024年中国经济，我们预计增速仍然能够保持平稳，1万亿元国债将形成可观的实物工作量，出口也有望走出低谷，这可能存在较大的预期差，北向资金回流的概率增加，有望对A股市场起到很好的助推作用。”摩根士丹利基金称。Choice数据显示，1月以来，瑞银集团调研了牧原股份、汤姆猫、软通动力和乐歌股份；有着华尔街“最疯狂的赚钱机器”之称的对冲基金Point 72调研了沪电股份和埃斯顿。开年以来，不少全球资管巨头积极调研A股上市公司，为2024年的投资做准备。Bell Asset Management尽管管理着约243亿元全球股票，但是已经近10年没有持有内地股票，近期该公司首席投资官Ned Bel罕见表态称，其正在考虑买入包括腾讯控股在内的中国大型科技公司，“我们正在有选择性地发现价值”。Ned Bell表示，当前中国股市估值已接近历史最低水平，MSCI中国指数已从2021年的峰值下跌了约60%，远期市盈率已不到9倍。相比之下，MSCI印度指数的远期市盈率为22倍，标普500指数为19倍。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前表示，外资投资中国市场和配置人民币资产意愿稳步提升，近几个月外资持续净增持境内债券，去年11月净增持规模为历史次高值，12月进一步净增持245亿美元，继续处于近两年高位；去年12月，外商直接投资资本金净流入明显增加，净流入规模超百亿美元。
原文转自：期货日报 张梦
期市有风险，入市需谨慎
